8月20日，阿里巴巴集团发布2027财年第一季度财报。在当晚的分析师电话会上，集团CEO吴泳铭对外披露了平头哥半导体最新的芯片研发与商业化进展。平头哥已经搭建起GPU、CPU、网络芯片齐头并进的全栈自研产品矩阵。其中，真武系列芯片的客户规模正在持续扩张，截至8月初已经落地超过650家企业客户，覆盖金融、互联网、自动驾驶等20余个行业。

这一数字相较今年5月阿里云峰会期间披露的400余家客户，在短短数月内实现了显著跃升，显示出真武芯片商业化拓展的强劲势头。

作为平头哥最新一代AI处理器，真武M890于2026年5月20日在阿里云峰会上首次亮相。该芯片采用平头哥自研并行计算架构，内置144GB HBM高带宽显存，片间互联带宽达到800GB/s，整体性能是上一代真武810E的3倍。

在精度支持方面，真武M890原生支持从FP32到FP4等多种数据精度，可覆盖高精度训练、低精度推理和超低精度推理等全场景。配合自研ICN Switch 1.0互联芯片，可实现64卡全带宽互联，显著提升大规模智算集群的计算效率与稳定性。

基于真武M890的灵骏超节点实例已正式上线阿里云，首批在乌兰察布地域开售。该实例以64卡为售卖单元，单集群最高可支持13万卡异构算力混布，最高可承载十万亿参数级MoE大模型推理，Kimi K3和Qwen3.8-Max均已通过该实例对外提供服务。

在金融行业，真武芯片的部署规模已突破10万卡，覆盖银行、证券、保险、基金等超过150家主流机构，应用于财富管理、信贷风控、投研投顾、进件识别、合规监控等核心场景。

在下一代产品规划上，吴泳铭透露，平头哥第二代国产AI芯片将于今年下半年进入流片、产出阶段。新品主打高算力、高互联带宽两大特性，产品定位面向大模型大规模训练场景。

为支撑持续走高的算力订单需求，阿里云在基础设施层面也在提速。吴泳铭介绍，阿里云已将大规模AI数据中心的交付周期压缩至100天，处于全球最领先水平。今年，自研模块化数据中心的产能效率将实现翻倍以上增长，以承接更强劲的AI算力需求。

云业务增速创22个季度新高

平头哥芯片商业化的提速，直接反映在阿里云的业绩报表中。2027财年第一季度，阿里云外部商业化收入同比增长45%，创下22个季度以来新高。AI云及算力服务收入达484.37亿元，经调整EBITA为56.28亿元，同比暴增133%，利润率升至约12%。

（阿里2027财年第一季度收入明细表，按分部划分）

AI相关产品已成为阿里云增长的确定性引擎。本季度，AI相关产品季度收入达123.76亿元，连续第12个季度实现三位数同比增长。AI相关产品年化收入（ARR）突破495亿元人民币（约73亿美元），在阿里云外部商业化收入中的占比升至35%。包括MaaS在内的模型与应用服务收入ARR已突破160亿元人民币。

吴泳铭在电话会上表示，"从当前市场反馈及合同订单看来，算力需求会持续大于供给。随着我们的供应能力不断提升，未来几个季度，AI+云的收入增长还将持续加速，盈利能力也将继续提升。"他还预计，下季度AI相关产品ARR将接近100亿美元。

单季资本开支激增75%

亮眼业绩的背后是持续的高强度投入。阿里巴巴此前宣布，未来三年将投入超过3800亿元用于建设云和AI硬件基础设施。

2027财年第一季度，阿里巴巴的资本支出达到676.78亿元，较上年同期的386.76亿元增长75%。自由现金流净流出446.70亿元，较上年同期的188.15亿元明显扩大。资本开支增长主要与AI算力采购、CPU算力需求增加以及芯片组件价格上涨有关。

值得注意的是，公司经营活动产生的现金流净额仍达到229.45亿元，同比增长11%，说明核心业务的造血能力并未恶化。自由现金流大幅转负，更多是资本开支激增的结果。与此同时，本季度股份回购规模仅1.62亿美元，较此前明显收缩，显示出阿里正在将更多资本优先投向算力、芯片和数据中心。

独立上市路径日渐清晰

关于平头哥是否会独立上市，市场传闻与官方回应已持续数月。2026年1月22日，彭博社援引消息称，阿里巴巴集团正准备推进旗下AI芯片子公司平头哥独立上市，计划先对该芯片业务进行内部重组，将其改造成一个部分由员工持股的业务实体，随后再探索IPO的可能性。

在2026年3月19日的财报电话会上，吴泳铭首次正面回应这一传闻。他表示，平头哥自研GPU芯片已实现规模化量产，截至2026年2月累计规模化交付47万片，年化营收规模达到百亿级别。他同时明确表示，"平头哥未来不排除会IPO，但目前还没有明确时间表。"

而在8月20日的最新电话会上，吴泳铭再次重申了这一立场。他强调，平头哥对于阿里巴巴的重要价值在于，国产芯片在制造工艺和整体性能上与国外芯片仍有一定差距，但阿里可以通过平头哥与阿里云基础设施、千问大模型的深度协同设计来提升整体性价比。此外，在当前中国AI行业的特殊背景下，平头哥还承担着AI算力供应保障的战略使命。

吴泳铭判断，"未来三到五年，全球的算力都会处于非常紧缺的状态，而平头哥的价值不仅在于成本优化，降低百炼平台推理成本，更是算力的供应保障。"

从商业化数据看，平头哥的独立运营基础正在夯实。今年5月，平头哥半导体副总裁高慧曾披露，截至2026年4月，真武系列芯片已累计出货56万片。到8月初，外部客户数已突破650家，其中60%以上的芯片服务于外部商业化客户。年化营收从3月的百亿级别，到8月伴随M890的规模化售卖，有望进一步攀升。